• 86%的私募市场专业人士表示，LP对定制化SPV安排的需求正在上升
• 透明度与报告位列LP首要关注点，有76%的受访者提及此项
• 在流动性和执行压力日益增大的背景下，82%的受访者表示对单一资产SPV的需求有所增加

随着私募市场机构应对更具挑战性的募资和退出环境，有限合伙人(LP)正要求基金管理人提供更高的透明度、更强的治理权以及更灵活的特殊目的载体(SPV)安排。事实上，根据领先的全球商业管理与合规解决方案提供商CSC的一项最新研究，86%的私募市场专业人士报告称，在过去12个月中，LP对定制化SPV结构的需求有所增加。

CSC¹对410名来自私募股权、私募信贷、房地产和基础设施领域的资深私募市场从业者进行了调查，以探究投资者需求正在如何重塑SPV结构、运营模式及执行要求。相关调查结果详见CSC的最新报告《2026年SPV全球展望：LP需求和运营复杂性正如何重塑SPV模式》(SPV Global Outlook 2026: How LP demands and operational complexity are reshaping the SPV model)。

研究显示，加强透明度和报告现已成为LP的首要诉求，有76%的受访者提及这一点。紧随其后的是对更强治理和审批权的要求，以及对资产隔离结构和单一资产结构不断增长的需求。这些结果表明，LP越来越多地将SPV视为一种监督和治理机制，以及对其资本部署和管理方式施加更大控制的手段，而不仅仅是简单的架构工具。

报告还指出，由于募资环境依然充满挑战，LP与普通合伙人(GP)之间的谈判力量对比正在发生转变。主权财富基金被认定为最有可能要求定制SPV安排的投资者类型，这凸显了大型机构投资者正积极争取专业化的治理、报告和监管支持。

James Donnan （CSC亚太区区域董事总经理兼SPV管理负责人）表示：“过去几年的募资一直充满挑战。随着投资者变得更加厌恶风险，他们在选择将资金分配给哪些GP时也变得更加挑剔。LP希望获得更高的透明度和更多的控制权，以及更符合其自身治理和流动性需求的结构。这意味着基金管理人在构建SPV时必须大幅提升灵活性和应变能力。”

报告同时指出，市场对能够支持更快执行速度和灵活流动性的SPV需求日益增长。大多数受访者(82%)报告称对单一资产SPV的需求有所增加，其中“更快的执行速度”被列为首要驱动因素。此外，延续基金和转让相关的SPV也是LP频繁要求的结构，这反映出SPV能够在为投资者提供流动性选择的同时，还能让管理人保留对具有进一步价值创造潜力的资产的投资敞口。

Thijs van Ingen （CSC全球市场负责人）表示：“在私募资本市场，速度就是一切。单一资产SPV使管理人能够围绕特定机会快速采取行动，同时为投资者提供更有针对性的敞口，并简化针对某一特定资产的尽职调查流程。管理人不想仅仅因为基金生命周期结束就出售优质资产，而投资者也越来越希望拥有一种选择权：要么为了获取流动性而退出，要么在他们认为仍有价值创造潜力的情况下继续持有投资。”

随着SPV安排变得越来越定制化且运营日益复杂，各公司正越来越多地优先采用可扩展的管理模式、集成化报告、可靠的数据以及跨司法管辖区的专业知识。CSC通过建立在本地专业知识、严格的治理纪律、一致的报告标准和技术赋能的执行基础上的综合管理模式，帮助私募市场机构应对这些需求。这种方法有助于管理人满足投资者不断演变的期望，同时减轻运营负担。

欢迎下载CSC的《2026年SPV全球展望：LP需求和运营复杂性正如何重塑SPV模式》( SPV Global Outlook 2026: How LP demands and operational complexity are reshaping the SPV model )报告副本。

¹ CSC与Pure Profile合作，对410名涉足私募股权、私人信贷、房地产和基础设施领域特殊目的载体结构的资深私募市场从业者进行了调查。调研对象包括来自亚太地区、欧洲（包括英国）及美洲的专业人士。

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